比特币市场在经历强劲牛市后暴跌超过80%的趋势可能会结束。总部位于加州的对冲基金Pantera Capital最新发布的一份新报告得出了上述结论。具体来说，报告指出，近期比特币价格的下跌没有过去那么严重。例如，在2013-15年和2017-18年，比特币在分别达到接近1111美元和20089美元的峰值后，暴跌了83%。同样，比特币在2019-20年和2020-2021年的牛市导致了大规模的价格修正。尽管如此，它们之后的回调幅度分别为-61%和-54%。

比特币历史上的牛市和熊市 来源：Pantera CapitalPantera Capital首席执行官Dan Morehead强调，在2013-15年和2017-18年的熊市周期之后，抛售情绪持续下降，并指出未来熊市的跌幅将“更小”。他解释说：

“我一直认为，随着市场变得更广泛、更有价值、更机构化，价格波动的幅度将会缓和。”

这些声明发表之际，比特币恢复了看涨势头，重新测试其目前接近6.5万美元的纪录高点。随着美国证券交易委员会(SEC)此前数年一直拒绝类似投资产品后，批准了首个比特币交易所交易基金(ETF)，BTC/USD自5月初以来首次突破6万美元。ProShare的比特币策略ETF获得批准，提高了人们的预期，即这将使机构投资者更容易在比特币市场获得敞口。随着比特币价格翻了一番，重回6万美元以上的水平，这也帮助比特币抹去了4-7月熊市周期的几乎所有损失。

比特币历史上的价格周期 来源：Pantera Capital

BTC被低估了？

随着比特币在首个ETF获批后成为主流金融资产，听到10万美元的估值变得越来越普遍。Morehead引用了流行的S2F模型——该模型研究比特币“减半”事件对价格的影响——来排除比特币的类似看涨前景。他指出，第一次减半使新比特币的发行率降低了15%(约1050万枚BTC)，导致比特币价格上涨9212%。

同样，第二次减半使新比特币的供应量减少了三分之一(约1575万枚BTC)。这导致了2910%的上涨，几乎是前一次的三分之一，因此对比特币价格的影响较小。

上一次减半是在2020年5月11日，这进一步减少了新比特币相对于流通供应的数量，自那以后比特币上涨了720%以上。Morehead说：”另一方面，我们可能也不会再看到一年100倍的涨幅了，” 并补充道：对数显示的周期让我觉得今天的价格很便宜。Cointelegraph中文作为区块链新闻资讯平台，所提供的资讯仅代表作者个人观点，与Cointelegraph中文平台立场无关，且不构成任何投资理财建议。请广大读者树立正确的货币观念和投资理念，切实提高风险意识